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作者:(英)尼古拉斯·斯密德林(Nicolas Schmidlin) 著;李必龙,李羿,郭海 译
出版社:机械工业出版社
ISBN:9787111510260
出版时间:2015-08
装帧:平装
开本:16开
定价:59元
货号:1201157885
上书时间:2023-09-03
作者简介
尼古拉斯·斯密德林，ProfitlichSchmidlinAG公司的创始人和首席执行官。他领导的这家公司是以估值驱动投资的顾问公司——旨在使基础风险很小化的同时，获得较高的保证收益率。尼古拉斯曾在法兰克福大学学习商业管理专业，随后在伦敦的卡斯商学院学习投资管理专业并以很好成绩硕士毕业。此后，在伦敦和法兰克福成为机构客户的投资顾问。他积累了更多的实践经验。
李必龙，经济学硕士，现任一家公司执行总裁，在金融和实业领域有着丰富历练，在股权投资领域有着较多的实战经验，在公司估值和风险管理领域也有一定的研究。曾经参与翻译《巴伦金融投资词典》《估值：难点、解决方案及相关案例》《并购估值：如何为非上市公司培育价值》等书。
李羿，财务管理学学士，在有名的德勤会计师事务所和华为技术公司历练多年。除了较为丰富的企业财务审计经验之外，对公司估值和风险管理有一定的研究。曾参与翻译《巴伦金融投资词典》《估值：难点、解决方案及相关案例》《并购估值：如何为非上市公司培育价值》等书。
郭海，财务管理学士，中级会计师，在一家国内知名物业公司担任财务总监，长期从事不动产管理和物业服务方面的财务工作，对风险管理和公司估值，尤其是不动产估值有一定的研究。曾参与翻译《估值：难点、解决方案及相关案例》《并购估值：如何为非上市公司培育价值》等书。
目录
译者序
致谢
前言
章引子
1.1商业会计的重要性及其发展
1.1.1财务报表的有限作用
1.1.2金融领域的特殊性
1.2财务报表的成分和结构
1.2.1利润表
1.2.2资产负债表
1.2.3现金流量表
1.2.4权益变动表
1.2.5附注
第2章收益率和盈利能力的主要比率
2.1净资产收益率
2.2净利润率
2.3息税前利润率和息税折旧摊销前利润率
2.4资产周转率
2.5资产收益率
2.6已占用资金收益率
2.7经营性现金流收益率
第3章财务稳定性比率
3.1权益比率
3.2资本负债比率
3.3动态资本负债比率
3.4净负债/息税折旧摊销前利润
3.5资本支出比率
3.6资产折旧比率
3.7生产性资产投资比率
3.8现金消耗率
3.9流动（非流动）资产与总资产比率
3.10权益/固定资产比率权益和长期负债总额与固定资产比率
3.11商誉比率
第4章运营资本管理的比率
4.1应收账款天数和应付账款天数
4.2现金比率
4.3速动比率
4.4流动比率或运营资本比率
4.5库存强度
4.6库存周转率
4.7现金转换周期
4.8未完订单和新增订单比率
第5章商业模式分析
5.1能力范围
5.2特征
5.3框架条件
5.4信息获取
5.5行业和企业分析
5.6SWOT分析
5.7波士顿分析模型
5.8竞争战略
5.9管理117第6章利润分配政策
6.1红利
6.2股份回购
6.3小结126第7章估值比率
7.1市盈率
7.2市净率
7.3价格与现金流比率
7.4市销率
7.5企业价值法
7.6企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）
7.7企业价值/息税前利润（EV/EBIT）
7.8企业价值/自由现金流（EV/FCF）
7.9企业价值/销售额（EV/sales）
第8章公司估值
8.1贴现现金流模型法
8.1.1权益法
8.1.2实体法
8.1.3调整现值法（APV）
8.1.4经营性和财务性杠杆
8.1.5贴现现金流模型的另类使用
8.1.6贴现现金流估值案例研究
8.2倍数估值法
8.2.1公允市盈率法
8.2.2公允市净率法
8.2.3公允市销率法
8.2.4公允企业价值/息税前利润比率法
8.2.5公允企业价值/销售额比率法
8.2.6倍数估值法:数学背景
8.2.7清算法/净资产价值法
8.3财务报表的调整
8.3.1备考报表和一次性科目影响
8.4估值方法概览
第9章价值投资
9.1安全边际法
9.2价值投资策略
9.2.1品质投资
9.2.2雪茄蒂投资法
9.2.3净流动资产价值/套利
9.3投资机会的甄别
9.4投资组合管理
9.4.1多元化
9.4.2风险
9.4.3现金
9.5买入与卖出:投资期限
9.5.1买
9.5.2卖
9.6结论
图表来源
内容摘要
本书超过100个真实案例来说明每种估值的方法，同时具有完善的理论框架，本书为资产管理者所写，投资专业人士和私人投资者需要一个可靠的、近期新的和全面的公司估值指南，这本书的目的是鼓励读者像企业家一样思考，而不是投机者。
精彩内容
前 言众所周知：艺术并非现实，但艺术是一种呓语，促使我们了解现实——至少是那种赋予我们理解力的现实。
——巴勃罗·毕加索本书涉及上市公司的估值及其财报分析。实际上，更适合的书名应该是“非公司估值之作”！在亚马逊网站上，有关公司估值的搜索结果就有超过5000条，有关财报分析的搜索结果也有4000多条。那么，我们为何还需要另一本同类题材的书呢？也许，你已诧异于本书前言的导语！它不是来自著名的经济学家、成功的创业者或出色的投资人，而是出自一位杰出的艺术家。因为，公司估值的底色更多的是艺术，而非科学！
通过扎实分析得到的数据及其比率，的确能就公司的估值给出一个大致的轮廓，但数据不能说明一切！如果单纯通过关键数据及其比率的计算和比较，就足以辨析被低估或有前景的企业，那么，本书就是多余之作，因为一台计算机在眨眼之间就能解决所有的这类问题。
不过，事实并非如此！
依据系统分析的结果，我们仅能得到这样相关的结论：一家公司是如何走到今天的！影响公司未来发展的因素来自各个方面，尤其是那些定性的因素——这恰恰是金融市场相关理论的困惑之处。
当今，多数教科书都是由一些抽象的公式构成（充满了希腊字母），通常都晦涩难懂。因此，本书意在独辟蹊径，决意以一种实用、生动、活用案例的方式，阐述公司估值并进行相关的系统分析。在公司的分析和估值方面，本书将在主流之外，着力通过另类方式，给予读者一种综合实用的解读。
实际上，本书阐述的这种分析方法，就是不时闪现在企业家脑中的方法。同时，这也是为公司股东特备的分析方法，因为他们了解自己所拥有股份的公司是一家真真实实的公司——有真实的雇员、真实的产品和真实的现金流。
本书的目标是想打造这样一种工具：它会在投资分析和决策上，有益于具有企业家精神的投资者，而谢绝那些短线的投机人。单纯的数字是一回事，而对它们进行理性的评价，则完全是另一回事。
综合而论，这些数字可被看作一个魔方的具体构件，而这个魔方则是一家公司内在价值的整体表现。
相比于公司估值的其他教科书，本书在很大程度上摒弃了那些复杂的数学公式和抽象的阐释。它致力于成为务实性的公司估值指南，而非那种枯燥、烦琐和不实用的理论。
乍一看内容，本书明确涉及公司估值的仅有一个章节。实际上，它的内容环环相扣，每个章节都是建立在前一个章节之上，使读者对企业的内在价值有一个完整的了解。
正因为如此，第8章阐述的估值案例分析，是建立在前面那些章节之上的，若没有前面这些章节，就无法理解公司估值，或无法正确应用估值案例，进行相关的分析解读。
估值本身是一个技术流程，而投资者实际的增值行为则蕴含于下述过程之中：理解公司业务并洞悉公司未来价值的驱动要素。
本书内含110个相关案例，分布于不同的章节。每个案例都着力解读估值方法的某个侧面——它的实际应用及其与所涉问题的关联。由于多数投资者聚焦的资本市场仍然是北美和欧洲市场，而且这两个地区采用的财会制度基本相同，所以，本书主要采用的案例基本来自这些市场。不过，考虑到不断增长的新兴市场，我们也呈现了一些新兴市场的相关案例。
考虑到真实性并促使投资者熟悉不同类型的标识方式，在这些案例里仍然保持着特定国家的相关数字和表现方式。因此，如果读者愿意的话，他便能够就某个案例，寻找到它原来的财务报表。另外，在本书上下连续的评述和公式里，相关数字都是采用标准的英文标识，以便确保叙述本身的连贯性。
本书聚焦于上市公司的估值，但也适用于非上市公司。对于时常盯着证券交易所挂牌股票的人而言，再估值和对自己估值的修正，都是自己日常工作的组成部分。
重大的政治决策和其他相关因素（从宏观经济发展到企业战略管理决策）都会影响到公司的公允价值——这种公司估值的艺术性，不仅仅是最具智慧的挑战之一，而且还是人们在金融市场上能够从事的最令人兴奋的行为之一。
除了阐释财报分析和公司估值的技术面外，本书的各个章节都在试图折射这个艺术主题的一个侧面：它的活力及其裨益。
公司估值是一种艺术，因为公司无一例外地处在不断的变化之中，它的内在价值永远无法知晓，但仍有可能定义。
让我们探索黑暗，发掘真知！
尼古拉斯·斯密德林2014年2月于伦敦/法兰克福
出版社:机械工业出版社
ISBN:9787111510260
出版时间:2015-08
装帧:平装
开本:16开
定价:59元
货号:1201157885
上书时间:2023-09-03
作者简介
尼古拉斯·斯密德林，ProfitlichSchmidlinAG公司的创始人和首席执行官。他领导的这家公司是以估值驱动投资的顾问公司——旨在使基础风险很小化的同时，获得较高的保证收益率。尼古拉斯曾在法兰克福大学学习商业管理专业，随后在伦敦的卡斯商学院学习投资管理专业并以很好成绩硕士毕业。此后，在伦敦和法兰克福成为机构客户的投资顾问。他积累了更多的实践经验。
李必龙，经济学硕士，现任一家公司执行总裁，在金融和实业领域有着丰富历练，在股权投资领域有着较多的实战经验，在公司估值和风险管理领域也有一定的研究。曾经参与翻译《巴伦金融投资词典》《估值：难点、解决方案及相关案例》《并购估值：如何为非上市公司培育价值》等书。
李羿，财务管理学学士，在有名的德勤会计师事务所和华为技术公司历练多年。除了较为丰富的企业财务审计经验之外，对公司估值和风险管理有一定的研究。曾参与翻译《巴伦金融投资词典》《估值：难点、解决方案及相关案例》《并购估值：如何为非上市公司培育价值》等书。
郭海，财务管理学士，中级会计师，在一家国内知名物业公司担任财务总监，长期从事不动产管理和物业服务方面的财务工作，对风险管理和公司估值，尤其是不动产估值有一定的研究。曾参与翻译《估值：难点、解决方案及相关案例》《并购估值：如何为非上市公司培育价值》等书。
目录
译者序
致谢
前言
章引子
1.1商业会计的重要性及其发展
1.1.1财务报表的有限作用
1.1.2金融领域的特殊性
1.2财务报表的成分和结构
1.2.1利润表
1.2.2资产负债表
1.2.3现金流量表
1.2.4权益变动表
1.2.5附注
第2章收益率和盈利能力的主要比率
2.1净资产收益率
2.2净利润率
2.3息税前利润率和息税折旧摊销前利润率
2.4资产周转率
2.5资产收益率
2.6已占用资金收益率
2.7经营性现金流收益率
第3章财务稳定性比率
3.1权益比率
3.2资本负债比率
3.3动态资本负债比率
3.4净负债/息税折旧摊销前利润
3.5资本支出比率
3.6资产折旧比率
3.7生产性资产投资比率
3.8现金消耗率
3.9流动（非流动）资产与总资产比率
3.10权益/固定资产比率权益和长期负债总额与固定资产比率
3.11商誉比率
第4章运营资本管理的比率
4.1应收账款天数和应付账款天数
4.2现金比率
4.3速动比率
4.4流动比率或运营资本比率
4.5库存强度
4.6库存周转率
4.7现金转换周期
4.8未完订单和新增订单比率
第5章商业模式分析
5.1能力范围
5.2特征
5.3框架条件
5.4信息获取
5.5行业和企业分析
5.6SWOT分析
5.7波士顿分析模型
5.8竞争战略
5.9管理117第6章利润分配政策
6.1红利
6.2股份回购
6.3小结126第7章估值比率
7.1市盈率
7.2市净率
7.3价格与现金流比率
7.4市销率
7.5企业价值法
7.6企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）
7.7企业价值/息税前利润（EV/EBIT）
7.8企业价值/自由现金流（EV/FCF）
7.9企业价值/销售额（EV/sales）
第8章公司估值
8.1贴现现金流模型法
8.1.1权益法
8.1.2实体法
8.1.3调整现值法（APV）
8.1.4经营性和财务性杠杆
8.1.5贴现现金流模型的另类使用
8.1.6贴现现金流估值案例研究
8.2倍数估值法
8.2.1公允市盈率法
8.2.2公允市净率法
8.2.3公允市销率法
8.2.4公允企业价值/息税前利润比率法
8.2.5公允企业价值/销售额比率法
8.2.6倍数估值法:数学背景
8.2.7清算法/净资产价值法
8.3财务报表的调整
8.3.1备考报表和一次性科目影响
8.4估值方法概览
第9章价值投资
9.1安全边际法
9.2价值投资策略
9.2.1品质投资
9.2.2雪茄蒂投资法
9.2.3净流动资产价值/套利
9.3投资机会的甄别
9.4投资组合管理
9.4.1多元化
9.4.2风险
9.4.3现金
9.5买入与卖出:投资期限
9.5.1买
9.5.2卖
9.6结论
图表来源
内容摘要
本书超过100个真实案例来说明每种估值的方法，同时具有完善的理论框架，本书为资产管理者所写，投资专业人士和私人投资者需要一个可靠的、近期新的和全面的公司估值指南，这本书的目的是鼓励读者像企业家一样思考，而不是投机者。
精彩内容
前 言众所周知：艺术并非现实，但艺术是一种呓语，促使我们了解现实——至少是那种赋予我们理解力的现实。
——巴勃罗·毕加索本书涉及上市公司的估值及其财报分析。实际上，更适合的书名应该是“非公司估值之作”！在亚马逊网站上，有关公司估值的搜索结果就有超过5000条，有关财报分析的搜索结果也有4000多条。那么，我们为何还需要另一本同类题材的书呢？也许，你已诧异于本书前言的导语！它不是来自著名的经济学家、成功的创业者或出色的投资人，而是出自一位杰出的艺术家。因为，公司估值的底色更多的是艺术，而非科学！
通过扎实分析得到的数据及其比率，的确能就公司的估值给出一个大致的轮廓，但数据不能说明一切！如果单纯通过关键数据及其比率的计算和比较，就足以辨析被低估或有前景的企业，那么，本书就是多余之作，因为一台计算机在眨眼之间就能解决所有的这类问题。
不过，事实并非如此！
依据系统分析的结果，我们仅能得到这样相关的结论：一家公司是如何走到今天的！影响公司未来发展的因素来自各个方面，尤其是那些定性的因素——这恰恰是金融市场相关理论的困惑之处。
当今，多数教科书都是由一些抽象的公式构成（充满了希腊字母），通常都晦涩难懂。因此，本书意在独辟蹊径，决意以一种实用、生动、活用案例的方式，阐述公司估值并进行相关的系统分析。在公司的分析和估值方面，本书将在主流之外，着力通过另类方式，给予读者一种综合实用的解读。
实际上，本书阐述的这种分析方法，就是不时闪现在企业家脑中的方法。同时，这也是为公司股东特备的分析方法，因为他们了解自己所拥有股份的公司是一家真真实实的公司——有真实的雇员、真实的产品和真实的现金流。
本书的目标是想打造这样一种工具：它会在投资分析和决策上，有益于具有企业家精神的投资者，而谢绝那些短线的投机人。单纯的数字是一回事，而对它们进行理性的评价，则完全是另一回事。
综合而论，这些数字可被看作一个魔方的具体构件，而这个魔方则是一家公司内在价值的整体表现。
相比于公司估值的其他教科书，本书在很大程度上摒弃了那些复杂的数学公式和抽象的阐释。它致力于成为务实性的公司估值指南，而非那种枯燥、烦琐和不实用的理论。
乍一看内容，本书明确涉及公司估值的仅有一个章节。实际上，它的内容环环相扣，每个章节都是建立在前一个章节之上，使读者对企业的内在价值有一个完整的了解。
正因为如此，第8章阐述的估值案例分析，是建立在前面那些章节之上的，若没有前面这些章节，就无法理解公司估值，或无法正确应用估值案例，进行相关的分析解读。
估值本身是一个技术流程，而投资者实际的增值行为则蕴含于下述过程之中：理解公司业务并洞悉公司未来价值的驱动要素。
本书内含110个相关案例，分布于不同的章节。每个案例都着力解读估值方法的某个侧面——它的实际应用及其与所涉问题的关联。由于多数投资者聚焦的资本市场仍然是北美和欧洲市场，而且这两个地区采用的财会制度基本相同，所以，本书主要采用的案例基本来自这些市场。不过，考虑到不断增长的新兴市场，我们也呈现了一些新兴市场的相关案例。
考虑到真实性并促使投资者熟悉不同类型的标识方式，在这些案例里仍然保持着特定国家的相关数字和表现方式。因此，如果读者愿意的话，他便能够就某个案例，寻找到它原来的财务报表。另外，在本书上下连续的评述和公式里，相关数字都是采用标准的英文标识，以便确保叙述本身的连贯性。
本书聚焦于上市公司的估值，但也适用于非上市公司。对于时常盯着证券交易所挂牌股票的人而言，再估值和对自己估值的修正，都是自己日常工作的组成部分。
重大的政治决策和其他相关因素（从宏观经济发展到企业战略管理决策）都会影响到公司的公允价值——这种公司估值的艺术性，不仅仅是最具智慧的挑战之一，而且还是人们在金融市场上能够从事的最令人兴奋的行为之一。
除了阐释财报分析和公司估值的技术面外，本书的各个章节都在试图折射这个艺术主题的一个侧面：它的活力及其裨益。
公司估值是一种艺术，因为公司无一例外地处在不断的变化之中，它的内在价值永远无法知晓，但仍有可能定义。
让我们探索黑暗，发掘真知！
尼古拉斯·斯密德林2014年2月于伦敦/法兰克福
